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【资讯】大看台机会与风险并存

发布时间:2020-10-17 02:02:37 阅读: 来源:晶钢门角码厂家

大看台:机会与风险并存

申银万国:迎接第四次制度红利  近期新兴经济体表现明显弱于发达国家。印度、巴西等国家制造业疲软,央行政策频出以求稳定经济增长和抗击高通胀。面对新兴经济体增速滑坡,中国外贸市场也受到一定冲击,对三季度经济造成拖累。展望未来,QE延期退出将使新兴市场短期趋于稳定,四季度经济有望企稳;但长期而言,外需依赖过大的新兴市场,由于自身经济结构调整,增长放缓将成为常态。  即将召开的中国共产党第十八届中央委员会第三次全体会议,将迎来中国经济的第四次制度红利。如何打造中国经济第二季,如何实现中国梦的蓝图,届时将得到进一步明确。相关改革重在布局长远,会涉及经济体制、政治体制、文化体制、社会体制、生态文明体制和党的建设制度改革等方方面面,市场预期强烈的金融改革、国企改革、财税体制改革,土地制度改革等均有望涉及。  随着监管层的陆续表态,优先股试点渐行渐近。在推出时点上,我们预计十八届三中全会前后是重要时间窗口;在制度设计上,我们认为优先股的规模上限预计不超过上市公司总股本的20%;在试点标的上,近一年股息率超过5%的30余家上市公司有望入围首批优先股试点,其中金融服务、基础设施行业预计是优先股覆盖的主要行业。优先股的引入对市场而言是机会也是挑战,金融创新和监管完善将是推进优先股发展的重要推动力。  西南证券:有望重拾升势  :重启IPO涉及体制机制改革,年内重启的预期大幅降温。优先股制度呼声高,但至今尚未征求意见,年内能否启动存在变数。从机构做空的规模和持续时间上看,10月份和2012年3月颇为相似,暗示否极泰来的征兆。周期性行业呈资金净流出放缓,消费类行业则出现了加速流出的情况。看好金融服务、房地产、化工和交通运输。存量账户交易活跃度上升,但场外资金保持谨慎观望态度,结合走势分析主要表现为恐慌性抛售。若11月份上半月的大盘日成交能处于2000亿元至2500亿元之间,将有望重拾升势。  从三季报和经济数据看,部分强周期性行业业绩逐步改善,上市公司三季报加权平均每股收益同比增长一成,但市场并未呈现利好效应。除了上市公司的财务数据以外,前十大流通股股东的持股数据和基金三季度投资组合也对市场资金投向产生引导作用。预计在11月份上半月,蓝筹类品种将成为领涨的主力,推动股指越过2200点。而355家创业板公司中,20家三季报亏损,142家净利润同比下降,与高成长的预期形成鲜明落差,多数小市值后势仍有下跌空间。  国海证券:缺乏趋势性投资机会  目前大部分题材的PE处于历史的中上或较高水平,央行的操作篇谨慎,流动性维持紧平衡的格局,以及改革猜想逐渐浮出水面,近期难有大超预期的改革措施出台,估值拉动效应在减弱,另一方面,根据三季度的业绩预告显示,中小板、创业板的业绩增速中值分别为5.01%和4.72%,与2013年的全年一致预期增速19.28%。34.18%相差甚远。综合这两点来看,目前的价格水平存在一定程度的泡沫,业绩不足于支撑股价,未来调整的风险在增加。  n新国五条出台后,楼市不跌反涨,一线城市的房价涨幅大幅度超出调控目标,一些二线城市的调控目标也已经落空。今年前三季度全国居民的收入涨幅同比累计为6.8%,即使“以低于居民收入的涨幅”这个目标来看,百城住宅的平均价格同比涨幅已在居民收入水平之上,尤其是一线城市,涨幅更甚,从整体来看,年末很多城市将不能达成年初制定的调控目标。这使得未来房地产面临的政策不确定性增加,房地产的调控风险在增加。  n审计署即将公布的地方政府规模到底多大,成为关注的焦点。从资金的需求来看,在2010年之后地方项目、基建增长速度仍然较快。而资金的主要来源端地方财政收入却增长较为缓慢,资金的需求增长速度快于财政收入的增长速度,因而地方债务在2010年之后仍然也在快速增长。一旦控制地方政府债务扩张的速度,政府资金来源下滑,则基建投资将会承压。  n基于这样几方面的考虑,我们认为十一月市场面临的不确定性在增加,缺乏趋势性投资机会,操作上应当保持谨慎,适当控制好仓位,结构上偏向均衡,坚守业绩增强确定性高的成长股,增加有业绩支撑的公用事业,以及消化业绩风险和反商业贿赂冲击的医药等行业板块的配置。

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