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把握好信贷投放节奏保实体经济平稳增长

发布时间:2021-10-25 10:48:22 阅读: 来源:晶钢门角码厂家

把握好信贷投放节奏保实体经济平稳增长

把握好信贷投放节奏保实体经济平稳增长 更新时间:2010-1-14 13:56:32   记者谷秀军 1月12日,央行上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。那么,央行为什么会在此时选择存款准备金率这一货币政策工具?上调存款准备金率0.5个百分点会达到什么样的政策效果?上调存款准备金率与适度宽松的货币政策又是怎样的内在逻辑?为向读者传递专家学者的看法,记者采访了中金公司首席经济学家哈继铭、对外经贸大学金融学院院长丁志杰和交银国际董事总经理杨青丽。

选择上调存款准备金率的理由

哈继铭在接受本报记者采访时说:“我个人认为,央行之所以在此时选择上调存款准备金率,基于三点理由:首先,今年1月份以来信贷增长的速度超出了预期,政策直指信贷快速增长;其次,通货膨胀数据尽管目前还没有公布,我预计可能会高于市场预期;三是近期有许多央票到期,需要加大回笼力度,尤其是在春节之前。通货膨胀是需要发放许多流动性的。目前,在发放流动性之前采取一定的措施可以防患于未然。”

丁志杰也表示:“此次上调存款准备金率除了管理商业银行的流动性之外,我认为更重要的意义在于‘宣示作用’,相对于发央票,上调存款准备金率是更有力的货币政策工具。此举会告诉所有的商业银行要切实把握好信贷投放节奏,尽量使信贷投放保持均衡,防止季度之间、月度之间异常波动。”

杨青丽则认为,超前到来的存款准备金率上调,主要是为了控制新增贷款,并对冲外汇占款。

会产生什么样的效果“此次央行上调0.5个百分点存款准备金率,上调幅度并不高,不会太多影响商业银行的正常贷款行为。”丁志杰告诉本报记者。

哈继铭分析认为,央行上调存款准备金率0.5个百分点达到16%,与之前的17.5%相比,还有150个基点,在当前超额存款准备金的水平比较高的情况下,虽然可以锁定商业银行3000亿元的流动性,但一次上调对于金融机构放贷的影响应当说是比较有限的。存款准备金率的政策工具作用在于连续的上调,只有这样,政策作用才能明显地体现出来,尤其是在超储率比较高的情况下。

杨青丽表示,央行现在正在按照经济规律调整货币政策工具的使用,希望能够引导商业银行把握好信贷投放的节奏。如果通胀预期还会增强,比如当CPI增长同比超过2%,也许还会有其它工具的使用。

丁志杰认为,上调存款准备金率对于管理通胀预期具有积极的作用。最近,由于天气的原因,通胀预期潜在的风险短时间内表现为通胀的压力。上调存款准备金率回收流动性,对于从源头上遏制通胀预期转为现实的通胀具有积极作用,对通胀预期的管理明显好于对通胀的管理。

丁志杰还分析认为:“从股票市场的表现看,我认为是一个过度反应,股市的表现说明这个市场还比较脆弱。

目前,央行的政策是十分必要的,有利于经济平稳健康发展,也有利于中国资本市场的发展。此外,就楼市而言,因为楼市的反应相对滞后,但这一政策肯定会对房价快速上涨有较强的抑制作用。因为,上调存款准备金率会让商业银行放贷更为慎重,同时,提高投资的资金成本。”

会不会影响适度宽松的货币政策

上调存款准备金率会不会影响适度宽松的货币政策呢?对此,哈继铭解释说:“上调存款准备金率与适度宽松的货币政策并不矛盾。适度宽松主要还是针对于实体经济的贷款需要适度宽松,即使上调了0.5个百分点的存款准备金率,货币政策依然可以适度宽松。”

哈继铭进一步分析:“2009年开年,新增信贷即连续3个月‘井喷’,一季度共计投放4.58万亿元,其中有相当一部分是票据贴现,而票据贴现被认为并不支持实体经济,更大的概率是流入了股市楼市从而推动了资产价格。我算了一下,除去票据贴现,去年一季度非票据贴现的信贷增长是2.1万亿元。今年,就目前的货币政策操作而言,上调存款准备金率、提高央票利率,会在很大程度上抑制票据贴现的泛滥。与此同时,留给实体经济的贷款依然是不少的。就这两年的情况对比,我认为,今年的货币政策是更加的‘有保有压’,就是‘保’实体经济的增长,‘压’虚拟经济的泡沫。”

我们看到,去年经济工作会议强调要根据新形势新情况,着力提高政策的针对性和灵活性,特别是要处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系。

丁志杰认为,根据中央的这一精神,如何把握这三者之间的平衡十分重要。“我认为,在2010年更加复杂的经济环境下,保增长的同时,调控措施相对于去年来说会更加重视和关注防通胀。事实上,归根结蒂今年我们面临的还是一个通胀的问题,这对调控的要求会更高。”

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